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钢铁:产量受限产影响环比减少 荐1股

2019-10-09 16:35:23来源:励志吧0次阅读

钢铁:产量受限产影响环比减少 荐1股 2019-0 -08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

按样本数据覆盖率还原后,本周Mysteel五大品种总产量1419万吨,总库存4027万吨,总需求1510万吨。其中产量环比- 2万吨(前值+20);库存环比-91万吨(前值+71);需求环比+129万吨(前值+264)。按农历比较,产量同比+9万吨(前值+51),库存同比-297万吨(前值-209),需求同比+97万吨(前值+176)。

库存方面,同环比均大幅下降。五大品种库存环比均有小幅下降,螺纹和线材降幅较大。

厂库环比下降6. %,降幅扩大,社会库存环比下降0.9%,由升转降。本周库存开始拐头向下,确认了上周为库存峰值,接下来则应关注后续库存下降的速度以及厂库占总库存比例的变化。产量方面,同比小幅增长,环比明显下降。五大品种产量均有下滑,其中热卷降幅接近5%,线材产量也有明显下降。临近采暖季结束,重点地区纷纷加强了环保限产力度,高炉检修增多,对热卷板产量影响较大。线材产量下降主要受萍安钢、新钢和宣钢短期检修影响。螺纹产量小幅下滑同样是长流程钢厂检修导致,短流程钢厂产量继续提高,高于去年同期并已达到去年上半年峰值水平。考虑到目前短流程钢厂产量据去年11月峰值不远,而盈利远不如当时,而长流程钢厂检修较多,因此 月份产量难以明显提高,4月份产量则有望继续环比增长。需求方面,同环比均有大幅增长,需求继续快速恢复。五大品种中螺纹和线材需求上升,其他品种小幅下滑。建材需求环比上升22%,板材需求小幅下滑2.7%。目前建材需求明显高于去年同期,而板材需求与去年大致相当,符合我们春节前的预期,整体需求已恢复到旺季水平。

我们节前预计本周总库存将继续小幅上升,而本周由于产量超预期下降,需求释放也超出预期,因此库存实际拐头向下。本周的需求水平要高于2017和2018年农历同期,但低于2016年,库存降幅超预期更多由产量环比下降贡献。考虑到 月份产量受限产和短流程钢厂盈利的制约,难有增长空间,我们认为钢价在 月份仍然将保持反弹趋势。

投资策略:预计下游需求快速释放,而去年同期库存去化速度较慢,总库存同比增速在春节后一个月内将会保持快速下降,我们预计 月钢价会有阶段性反弹。而 月中旬以前是宏观数据真空期,加上1月社融超预期,市场对宏观经济的预期将进一步修复,此时较为灵活的投资者可以短期配置钢铁股获得绝对收益。从板块相对收益的角度来说,我们认为福建和广东地区钢价仍然高于全国平均水平,同时原材料成本较低,区域内龙头钢企三钢闽光和韶钢松山占率高,成本控制能力强,盈利能力受钢价下跌影响更小,因此有望获得更大的超额收益,并建议关注拟并购兴澄特钢,实现大股东特钢资产整体上市的大冶特钢。

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